P2P网贷繁荣背后，你必须知道的五个问题

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摘要：P2P网贷平台诞生以来，鲜花与掌声齐飞，质疑和争议共舞，好不红火。如今跑路乱象丛生，现存的P2P平台更显得独善其身，弥足珍贵。

    P2P网贷平台诞生以来，鲜花与掌声齐飞，质疑和争议共舞，好不红火。如今跑路乱象丛生，现存的P2P平台更显得独善其身，弥足珍贵。

    近日，2015移动金融国际峰会发布了《中国P2P借贷服务行业白皮书2015》。内容显示，2014年，扣除问题平台后，正常运营的平台数接近1575家，年度增长率达到166%。

    但随着P2P平台的超高速发展加上相关监管的严重缺失，平台间对资产和资金的争夺激烈，经营和管理等各类风险已呈现加速累积态势。《白皮书》认为，2015年该行业将处于风险高发期，表现为更多平台倒闭、跑路，甚至部分老牌平台、知名平台也可能出现严重的兑付危机，对行业产生重大影响。

    就目前来讲，随着问题P2P平台接二连三的跑路、倒闭之后，不少借款人和投资人吃一堑长一智，摒弃尚未完结的黄粱美梦，重回现实继续脚踏实地，投资理财也变得更加谨慎与理智。

    理财与购物类似，品牌的魅力不可估量，大品牌已不单单是地位、档次的象征，更多的是其所展现的权威性及所带来的安全感。

    在几千家P2P平台中，大公司是相对较好的选择，行业权威机构对P2P平台不断进行评定排名，因为评定标准不同，排名亦有变动，但综合各种排名不难看出，位居榜首的无非就是以下几家：陆金所、人人贷、宜人贷、积木盒子、微贷网、投哪网、你我贷、拍拍贷、有利网、红岭创投等。

    万物皆有两面性，选择大公司的同时应全面了解其优缺点，可以信赖，但不可完全依赖。再严格的管理、再完善的行业规范、再自律的职业道德，也不可避免其问题的衍生，更何况是一个还处在监管灰色地带的新生事物。

    一、现存P2P平台的坏账风险

    P2P网贷平台为吸引更多人投资，通常会夸大自身的风控能力。即使某项目已出现逾期坏账，平台为掩盖风险，仍然可以拿新进入资金池的资金代偿坏账。也就是说，投资人的钱根本没有用在所投的项目上，而投资人完全看不出来，这样就会造成种种假象。一旦出现风险事件，给投资人带来的损失也是巨大的。

    所谓拆了东墙补西墙正是如此，此做法不但不能从根本上解决问题，反而会形成恶性循环，最终几败俱伤。

    另有借贷方无法如期偿还，平台自行填补亏损的坏账风险。对于借款人的还款能力主要依靠其财务实力来判断，外界无从知晓这些企业的销售、现金流等关键还款能力指标，这也是目前国内P2P平台披露信息不够透明的通病。

    例如创下P2P最高坏账记录的国内知名P2P平台红岭创投。2014年8月，因其向广州四家纸业借款本金总额1亿元可能无法到期偿还，全部到期借款将由红岭创投提前垫付。涉事企业可能欠银行近20亿元贷款，企业负责人或跑路。

    二、期限错配危机不容小觑

    P2P平台资金池有三条定义，分别为对象错配期限错配和资金大小错配，任意一条出问题，都等于形成了资金池，而这在中国是非法的。

    期限错配，即如果风险缓释的期限比当前的风险暴露的期限短，则产生期限错配。通俗讲即现金流入流出不匹配，想用钱的时候没有钱。

    如果财务状况良好，完全可以依靠自身储备资金来缓解还款压力，最多算是短暂的财务危机;但如果平台没钱，部分平台就会发布新标来募集资金，再用募集资金去偿还已到期项目的待还本息，一旦这种模式不能及时依靠正向资金流来解决，就会形成长期滚雪球模式，即庞氏骗局。

    以人人贷为例。

    人人贷属于线上线下互为补充的模式，是一种线上开发投资者与线下开发信贷同步进行的网络P2P平台，主要服务于小额贷款客户领域。其采用风险备用金来提高资金安全性，但借款人的出借完全由系统自动投标，这加剧了期限错配等风险。

    通过对以往问题P2P平台的观察不难发现，诱因主要为平台的不合规操作，如自融、期限错配。

    目前存在提现困难的平台，主要是因为期限错配。2014年宜人贷提现困难问题爆发，许多投资者焦虑无助，直至今年5月，提现困难问题依然存在。而更甚者，2013年10月，已陆续有20家网贷平台资金链出现问题，发生提现困难。

    这与期限错配有着千丝万缕的联系。

    期限错配会产生流动性风险，这是平台不可预见的。多数出身草根的平台团队，并不具备这种实力。在人气脆弱时，一些平台为吸引投资人，会发布密集高息天标甚至秒标，流动性风险骤然放大，虽能缓解短期资金紧张，但并不能从根本上解决问题，而可能引发的资金链断裂问题更有可能是致命之击。

    虽然担保企业愿以债转股形式处理红岭创投1亿元的债权，但总体来看，这些贷款实际很可能成为不良贷款，收回可能凶多吉少。

    三、资金池成为投机工具

    资金池本无不妥，金融机构形成自己的资金池，是自然而然的结果。在保险、基金等比较成熟的行业，它的存在是必然的。但是现实中有些动机不纯的，将资金池作为投机工具甚至纯粹的诈骗手段，造成了不少悲剧。

    去年9月，银监会明确表示，P2P机构不能持有投资者的资金，不能建立资金池。投资人的资金应进行第三方托管，不能以存管代替托管，避免非法集资的行为。

    部分平台通过把大量资金储蓄起来，灵活运转，就可有相当可观的收益。所以他们一般会将筹标期未满标的资金投资项目、二次放贷等，当项目满标后需要放款时，其他的筹标中但未满标的资金就可以先行放款，如此一来二去积累的巨量资金就会为平台带来巨大的收益。

    当然，这种模式风险也相当大，一旦遇到期限错配或者用户挤提，平台无法及时抽调资金应对，将随时面临崩盘的风险。

    另外还有一个更大的隐藏风险，即平台跑路。频繁曝出的P2P平台跑路事件，无不是采用资金池的模式，所有资金都归拢在平台上，卷款跑路易如反掌。

    为避免资金池的形成，第三方托管机构显得尤为重要。

    目前主要提供P2P平台账户第三方管理的以银行和第三方支付公司为主。银行由于受到银监会的严格业务监管，一般是不对P2P平台提供严格意义上的账户托管服务，即便是有，也是少数的几个银行旗下或者是有银行资源背景的P2P平台，如开鑫贷和包商银行的小马Bank。

    部分P2P平台为了增加其权威性和可靠度吸引用户，通常会宣称某知名银行为其第三方托管机构，若事实并非如此，则出现虚假宣传、恶意营销乱象，从而扰乱行业发展秩序。

    四、恶意营销后果严重

    各行各业都提倡良性竞争，损人利己的恶意营销更为人所不齿，P2P行业的炒作功力丝毫不亚于娱乐圈。

    前有投哪网捆绑招商银行发行联名卡炒作，遭招行辟谣，后有赢多多宣称在银监会办公，银监会迅速澄清，P2P平台通过抱监管、银行大腿屡蹭知名度的行为，显得越来越厚颜无耻。

    今年5月，投哪网对外公布其获得B轮融资，并表示将与招商银行推出联名卡。但招商银行相关负责人对此进行了辟谣，投哪网与招行合作推出联名卡的消息失实，实质上双方没有联名卡这个合作，只是其工资卡是招行的。

    此前平安银行也遭遇过类似事件。多家P2P公司高调宣布与平安银行合作，开展资金托管业务。但平安银行实际上系为合作的P2P平台资金存管，而非托管。平安银行回应称，并未向任何一家P2P网贷平台提供资金结算和清算服务，也未与任何一家P2P网贷平台实现平台交易系统和银行结算服务系统的对接。

    此外，蹭股价、上市公司与P2P相互炒作更是屡见不鲜。准备收购你我贷的熊猫金控股价节节攀升，彼时你我贷却在其官网发布消息称，拟终止资产重组，但上市公司的股价已经翻番。

    相较之下，利用搜索引擎的竞价偷竞争对手流量、雇佣网络水军等则显得不再那么高明。

    若此现象一直存在，行业的有序发展将逐渐变成奢望。与擅长炒作、懂得利用监管灰色地带进行强势营销的平台相比，一些重视业务开发、稳健经营的P2P平台往往处于弱势。此类不正之风若不及时制止，所造成的损失也许无法估量。

    五、信息不透明下的任性操作

    互联网时代信息的获取极其重要，信息不对等造成的损失更是不可估量。某些P2P平台打着保护用户隐私的旗号封闭借贷双方的必要信息，从而私下操作，将资金任意支配。

    曾有P2P行业生力军搬金网公开指出该行业某些平台存在此类问题，如人人贷。

    人人贷的100%本金保障看起来即使没有盈利也没有亏损，但保障背后暗藏有限赔付条款，其赔付时间、次序、赔付比例等都有限制。其实赔付多少还是由人人贷决定，如果出现问题，投资人的资金安全将难以保障，这根本就是无效担保。

    再如陆金所。搬金网指出平安旗下陆金所仗着平安旗下产业多，进行关联交易，交易的借款人为平安聚鑫，贷款人平安银行，担保人平安担保，都是平安旗下的亲戚，这种近亲繁殖的投资项目明显就是骗人的局。

    另如宜信宜人贷，其采用多对多形式以及风险金模式，但借贷双方不互通信息，因而巨大利率差被宜信收取，在没有大额逾期的情况下，公司可先行垫付资金。

    这几家平台暴露出的问题皆为信息不透明所致，这似乎已成为问题P2P平台的死穴所在。从当下的市场现状来看，不少P2P平台在项目真实性、资金去向及借贷方的匹配度、数据的清晰程度等方面都有不够规范之处。

    P2P网贷平台作为新兴事物出现不足十年，经历过快速发展的鼎盛，也遭遇过频繁跑路的低谷，就现在的互联网大环境下，P2P平台还有很长的路要走，无限的机遇与挑战并存。

    而作为互联网金融中的重要一环，P2P行业整体还处在初级阶段。行业规范的不完善，相应监管措施的缺位，使得P2P平台处于法律监管的灰色地带，自由权限过大。

    行业的规范仅靠自律与职业道德是不够的，在巨大的利益诱惑面前，自我约束没有任何说服力。监管的牵制，风险的有效防控，加快P2P行业风险信息的共享机制建设才是王道